公用事业行业简评报告：煤价管控日渐升级 火电板块反转在望

　　能源供应仍有压力，发改委严控煤炭价格。今年以来，受新冠疫情、主要经济体货币政策转向，特别是俄乌地缘冲突加剧等多重因素共同影响，国际大宗商品价格形势更加严峻复杂和不确定，我国能源供应呈现新的压力。近期，随着国外能源价格不断推升，发改委已开始着力开展国内能源的保供稳价工作。2 月24 日，国家发改委发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，指出健全煤炭价格调控机制，引导煤炭价格在合理区间运行。自3 月份以来，发改委已召开多次会议，推动产能释放、增加储备以及保供稳价工作，并于3 月18 日会议指出，要签足、签实、规范中长期合同。

　　管控升级，研究明确煤炭领域哄抬价格违法行为认定标准。近日，国家发展改革委价格司再次召开专题会议，研究明确煤炭领域哄抬价格违法行为认定标准。此次会议意味着对于煤价的管控再次升级，将煤价纳入法律管控范围。会议指出，下一步，国家发展改革委将根据各方面意见，抓紧完善煤炭领域哄抬价格违法行为认定标准的有关规定，推动有关部门加大执法检查力度，切实维护煤炭市场价格秩序，更好保障国家能源安全。

　　国常会再提保供增供，发挥煤炭主体能源作用。4 月20 日，李克强总理主持召开国务院常务会议，再提能源保供增供举措，提升能源对经济社会发展的保障能力。具体措施方面，一要发挥煤炭的主体能源作用，通过核增产能、扩产、新投产等，今年新增煤炭产能3 亿吨，运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间；二要推动煤电机组节能减排改造、灵活性改造、供热改造，提高能源使用效率，全年改造规模超过2.2亿千瓦；三是要在严格监管、确保绝对安全的前提下有序发展核电，对经过多年准备和全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电新建机组项目予以核准。

　　国家对于煤价管控日渐升级，在市场化、法制化办法管控下，煤价有望回归合理区间。同时《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》

　　将自5 月1 日起执行，火电板块反转在望。我们维持行业“看好”的投资评级，继续看好大水电、风光运营商、清洁能源转型三条投资主线，建议重视具有良好现金流的电力运营商。推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

　　风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等；

（文章来源：首创证券）