【广发期货】PTA：下游加速减产且加工费偏高 PTA短期承压

　　【成本方面】

　　上周亚洲PX下跌27美元/吨至1161美元/吨，PTA现货加工费501元/吨，TA05盘面加工费461元/吨。

　　【供需方面】

　　PTA:上周亚东75万吨，能投100万吨装置计划外停车，周五宁波部分PTA装置降负至8成运行，PTA负荷调整至72.4%(-5.3%)。

　　下游聚酯：需求、效益、物流等因素拖累下，聚酯工厂陆续减产，目前聚酯负荷已下调至88%(-3.8%)。

　　终端：江浙终端负荷降至低位，加弹、织造、印染工厂负荷为67%(-15%)、37%(-23%)、59%(-12%)。终端开工短期还将进一步下探，等待疫情和交通的复苏，预计4月下旬江浙两地的交通或有改善，但终端开工的复苏对涤丝和聚酯的负荷支撑困难，各厂库存压力背负较大。因此短期涤丝工厂或处于弱价格、弱开工同步进行，效益也暂未看到恢复动力。

　　【现货方面】

　　上周PTA现货价格小幅上涨，现货周均价6147元/吨，环比增0.7%。目前PTA供需仍维持去库，疫情影响下PTA供需双减 ，PTA方面亚东停车，逸盛降负，另外能投意外短停，供应面减量，但同时，聚酯工厂原料供应偏紧，局部地区聚酯工厂降负运行。节后，PTA现货市场流通性偏紧，补货需求带动下，基差持续走强，从05+65上涨至05+80附近。周五，主流供应商出货操作，后期现货市场流通或逐渐缓解。上周现货成交量表现尚可，日均成交量在4~5万吨附近，个别略高。

　　【行情展望】

　　疫情影响下，短期PTA原料运输受限，装置减产仍在增加，短期PTA流通仍偏紧，基差偏强；考虑到目前PX+PTA加工费高位，且下游负反馈在加速，聚酯减产加速，主流供应商高位出货概率较大，PTA预期偏空。短期PTA供需双弱，但PTA装置的停产幅度大于下游减产幅度，4月PTA维持去库预期，以及在流动性偏紧支撑下，PTA相对抗跌。整体看，短期PTA节奏上跟随油价波动，幅度上关注流动性变化。

　　策略上，PTA逢高短空或观望。

（文章来源：广发期货）