华泰期货：PMI不及预期 黑色受牵连

　　昨日，钢材期货震荡向下，偏弱运行。螺纹主力2201合约收5308元/吨，较上一交易日跌46元/吨，跌幅0.86%。热卷主力2201合约收5564元/吨，较上一交易日上跌73元/吨，跌幅1.3%。卷期货表现弱于螺，卷螺差收至256，现货方面，北京地区开盘价格稳中微涨10-20元/吨，成交走弱；上海地区价格维稳，个别出货降20元/吨，成交较差；广州地区上涨20元/吨开盘，市场成交正常。昨日现货受期货降价影响整体表现较弱，全国建材日成交16.6万吨，较上一交易日降10万吨，降幅较大。

　　宏观方面，昨日国家统计局公布了PMI数据，8月制造业PMI和非制造业PMI均出现回落且不及预期，其中非制造业PMI是近一年半以来首次降至荣枯线之下，但制造业PMI仍处于扩张区间。需求方面，由于本身处于消费淡季，以及疫情台风等多因素影响，钢材消费整体处于低位，但随着淡旺季转换，以及疫情的好转，需求也得到了一定的修复。库存方面，从库存结构来看，目前贸易商库存压力较大，而下游库存相对较少，且由于7、8月份消费较差影响，库存去化不顺，目前仍处于较高库存状态，供应方面，全国压产稳步进行，压产节奏有望加快。

　　整体来看，当下我们处于产消双弱，库存较高的阶段，后期进入金九银十，消费有望回升，在严格压产下，供需错配，价格仍有一定的想象空间。但是反观历年9月，80%为下跌行情，故目前钢材绝对价格较高，波动较大，大家可以控制好仓位，择机谨慎布局多单。

　　策略：

　　单边：中性偏多

　　跨期：无

　　跨品种：多材空矿

　　期现：无

　　期权：买入看涨

　　关注及风险点：粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、疫情防控、极端天气情况等。

（文章来源：华泰期货）