机械设备行业研究周报：电动汽车电池热管理中的机械机会

　　投资摘要：

　　行情回顾：申万机械本周下跌0.6%，位列28 个一级子行业第18 位；PE(TTM)23.72 倍；PB(LF)2.61 倍。

　　每周一谈：电动汽车电池热管理中的机械机会

　　热泵是新能源电动车的技术趋势

　　目前纯电动汽车空调系统解决的方案主要有两种：

　　1) 单冷空调系统+PTC(PositiveTemperature Coefficient)加热的方案。

　　2) 热泵空调系统。

　　由于PTC 是利用自身发热产生热量，而热泵是通过压缩机搬运热量，因此PTC 耗电量比只需启动压缩机的热泵要高得多，对电动汽车续驶里程的影响也更大。有数据显示，热泵的效能系数比PTC 加热高出2-3 倍，可以有效延长20%以上的续航里程。

　　传统采用PTC 制热的电动空调会导致冬季续驶里程大幅下降，限制了电动汽车在全球，尤其高纬度地区的推广。故效率更高的热泵是未来新能源电动车的技术趋势。

　　目前国内外已有比亚迪、长安、荣威、奥迪、大众、宝马等品牌在部分车型上搭载热泵空调。

　　CO2 会成为未来热泵空调冷媒的环保之选

　　二氧化碳(R744)是一种天然制冷剂，具有以下的优势：

　　1)无毒、不可燃；2)环境友好性；3)单位容积制冷量大；4)传热、流动性能好；5)价格便宜；

　　综合考虑，CO2 制冷剂会成为未来热泵空调的环保之选。

　　但CO2 作为制冷剂也有一些缺点：

　　1)运行压力高：约为传统工质系统压力的6~8 倍；2)水的影响：CO2 系统中如果有水分，容易造成冰堵，CO2 和水反应生产碳酸，会对系统造成腐蚀。

　　因此对空调的管路系统提出了更高的要求，使CO2 管路系统成为了整个CO2 空调系统的最重要核心零部件之一。目前该管路系统主要依赖于法雷奥、电装等进口厂商。

　　建议关注在CO2 热泵空调领域管路系统有所布局及技术突破的公司。

　　投资策略：通用设备、能源设备、工程机械等行业位于近年景气高位，相关领域设备采购理论需求空间较大。

　　重点标的：三一重工、恒立液压、先导智能、亚威股份、中密控股、纽威股份、晶盛机电、捷佳伟创、中联重科等。

　　风险提示：制造业景气度下滑；原材料价格大幅上涨；汇率波动风险。

（文章来源：申港证券）