从被纳入MSCI全球标准指数成分股，看优然牧业如何成就行业典范

2021年11月12日，MSCI明晟公布全球小型股指数成分的半年检讨结果，鉴于优然牧业规模、盈利能力的良好表现，优然牧业（09858.HK）被纳入MSCI中国小型股指数。

据悉，在早先的9月6日，优然牧业即成功纳入港股通，以方便内地投资者进行投资买卖，增加优然牧业股票的流动性和交易量。此次被纳入MSCI全球标准指数成分股中国小型指数，则再次反映了资本市场对优然牧业各项经营指标及企业管治等综合实力的极大肯定。

“最好的养牛模式”，只为提供一杯好牛奶

奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的产业。

从1988年《中国居民膳食指南》明确提出的“300克牛奶计划”，到2000年国家层面实施的“学生饮用奶计划”，再到近年来不断推出的奶业振兴支持政策，都在清晰表明着一件事：牛奶（含奶制品）在中国人的健康饮食结构中将会扮演越来越重要的角色。

根据《中国奶业统计》年鉴的数据显示，我国人均饮奶量约世界平均饮奶量的三分之一，随着消费者健康管理意识的不断提高，我国乳制品行业消费需求量有望进入持续上涨阶段。有观察者表示，未来，我国消费升级和消费结构的优化也将为行业发展提供新的发展契机，成为拉动乳品消费规模增长的新引擎。

如何成就一杯好牛奶？在当下，“好种育好牛、好料养好牛、好牛产好奶”是中国奶业全行业的共识。众多周知，几乎地球上的所有陆地都有牧场，都畜养着奶牛/羊，这是因为乳制品是跨越地域与种族的、人们生活中不可或缺的一部分。而优质的乳制品对于产地的要求则十分严格，例如四季的温湿度、土壤成份的构成、水源与降雨条件……所以世界上最好的牧场都集中在南北纬40-50度之间。

在中国，这些“黄金奶源带”大多分布在内蒙、新疆、东北及河北。优然牧业有超过一半的牧场坐落其中，这也保证了原材料的品质。同时，在数字化时代，基于多年的产业经验，优然牧业在牧场数字化转型上不断探索，运用物联网、大数据、人工智能、图像识别等技术，对奶牛养殖的全生命周期进行数字化管理，推动了智能化奶牛养殖，可谓是行业中布局“绿色发展”的排头军。

值得一提的是，秉承“健康、长寿”理念，以国内领先的养殖技术，保障奶牛更加健康长寿，从引领中国育种技术上来看，一直以来，作为全球牧业种动力中国最大的奶牛育种企业，优然牧业拥有业内领先的自主奶牛遗传改良和性控技术。优然牧业附属公司赛科星是2019年中国奶牛冻精销售量排名第一的企业、中国种业安全守卫者，拥有业内领先的自主奶牛遗传改良和性控技术，为国家级高新技术企业。

而作为中国领先的优质天然原料奶的提供者，近40年来，优然牧业同时坚定不移地专注于反刍动物研究，通过丰富的奶牛养殖经验加上先进的数据分析和强大的技术实力，及时有效地应对牧场复杂多变的需求，不断优化饲料配方，正成为其以“好料养好牛”的关键利器之一。利用优然牧业庞大的反刍动物营养数据库，打造智慧营养研发平台，运用AI仿生技术及国内最大的反刍动物营养数据中心，着力打造未来养殖所需的高收入产品系列，升级营养标准，优然牧业正在用自己的方式向世人阐述何为现代牧业的典范智慧。

构建业务生态壁垒，坐稳全球领先地位

从奶业生产持续增长，到生产变革与技术创新稳步加快，从乳品质量持续保持较高水平，到品牌美誉度和国际竞争力逐步增强。从业务层面上看，优然牧业是目前全球最大的原料奶供应商、中国最大的反刍动物饲料提供商、中国最大的奶牛育种企业，同时也拥有国内最大的牧业产业链共享平台——聚牧城科技。业务链接可谓完整覆盖由育种到饲料再到原料奶生产的乳业上游全产业链，已构建了高度协同且具有相当壁垒的业务生态。

通过内生增长，自建牧场扩大原料奶生产能力；通过外延增长，以寻找外部机会进行战略性收购，扩大业务规模。优然牧业的这种业务模式可以抵御周期性影响，相互协同以降低成本，提升规模效应。此外，公司还有高附加值的特色生鲜乳业务，还有不受原料价格影响的反刍动物解决方案业务，这些都是优然牧业的核心竞争优势。

在此基础之上，近年来优然牧业毛利率、净利率、ROE等核心指标的上升都在验证着业内的判断。从公司的表现来看，2018至2020年间，优然牧业收入复合年增长达36.4%，于2020年达到117.81亿元；公司同期净利润复合年增长率达53.6%，净利润达15.41亿元。2021年6月18日，优然牧业成功登录港交所，公司经营态势稳步发展。2021年中报更是以营业收入72.92亿元，同比增长36.4%；净利润11.88亿元，同比增长59.6%的优异业绩，实现连续多年的高位、高速增长，向市场证明优然牧业业务模式的竞争力。

目前，优然牧业已在全国15个省份布局了73座规模化牧场，奶牛存栏量38万头，同比增长30.9%，成母牛年化单产同比11.3吨增长到11.6吨；部分牧场按年化单产计算突破了13吨，这不只代表了我国奶牛养殖单产的较高水平，也达到了全球领先国家的养殖水平。此外，公司在内蒙古、河南、甘肃、山东、安徽、新疆、黑龙江等地在建多座牧场，1座世界级核心育种场，1座年产40万吨的饲料厂，1座我国先进的预混料工厂将陆续投产，以较大优势保持全球最大原料奶供应商的地位。

作为国内最大的特色生鲜乳供应商，据了解，优然牧业在2018至2020年间，不断创新发展，先后上市有机、DHA、 娟姗奶、A2等特色原料奶。由于特色生鲜乳附加值较高，毛利率分别为48.5%、48.1%和49.2%。2018年至2020年，优然牧业特色生鲜乳的销量复合年增长率为29.5%。2020年底。优然牧业在呼伦贝尔投产了1座万头牧场生产特色生鲜乳产品；2020上半年又全新推出有机A2奶和富硒奶等特色生鲜乳。同时，公司还储备了一系列特色生鲜乳产品。

“奶业振兴”大背景下，牧业行业正面临历史性机遇

如同上文所言，MSCI指数在全球具有很强的指导性和影响力，是全球投资组合经理作为投资基准最为广泛应用的指数，目前有2000多家国际机构投资者采用MSCI指数作为基准。MSCI依据市场、主题等类别，基于研究数据，编制并发行不同的指数（Index），给客户作为投资决策的参考。优然牧业被纳入MSCI指数则是资本市场对其综合实力的极大肯定。

有评论称，在立足大循环、促进双循环、推进奶业高质量发展的背景之下，不断提高质量效益和竞争力，推动奶业振兴发展再上新台阶，从目前的情况来看，不断成长和精进仍然是优然牧业接下来的重要努力方向。而随着国内消费升级趋势的持续加剧，以及国民健康意识的不断增强，我国特色生鲜乳市场发展的巨大发展空间，或正成为优然牧业业绩提升的时代“东风”。

此外，我们也可以从一些文章中一窥优然牧业在未来五年的发展雄心：将再造一个优然牧业。一是原料奶业务奶牛存栏达到80万头，巩固全球原料奶供应商的绝对优势，养殖水平达到世界领先水平；二是饲料业务规模翻番，大力发展高技术含量、高附加值产品；三是育种业务依托新建世界级核心育种场，拓展胚胎和胚胎牛业务，做好种源安全，提升我国奶产业的核心竞争力。

让“奶瓶子”真正握在中国自己手里。当牛奶在中国人的健康饮食结构中扮演越来越重要的角色，随着奶业振兴利好政策的不断深入，在“奶业振兴”的行业大背景下，牧业行业也正面临着历史性机遇。而对关注者而言，在未来，优然牧业在新的历史起点之上，将如何继续讲述“成就中国最好的养牛模式”的时代叙事，令人期待。