焦点个股 | 香港交易所；风电板块大型化加速降本，成长性持续强化；苹果；亚马逊

　　公司针对SPAC上市机制进行为期45天的咨询已结束，最终制度设计尚未落定，但存在弹性空间及放松可能。我们认为推出适当的SPAC制度是港交所争取亚太优质资产，巩固国际金融中心地位的一种举措。尽管与美国相比，港交所在制度基础方面尚有欠缺，但与内地交易所和新加坡交易所相比，具有明显优势。尽管短期ADT受内地监管、美国Taper预期、地缘政治等因素影响承压，但长期价值基础 (独家经营的商业模式、“超级联系人” 地位) 不改，而且包括SPAC制度咨询、MSCI A 50股指期货、债券通南向通和MarketAxess北向通在内的多项举措都在围绕钱、货、场提升港交所的核心竞争力，仍建议关注。

　　风电板块大型化加速降本，成长性持续强化

　　国内双碳 “1+N” 政策体系不断完善，有望托底新能源中长期增长预期，我们预计双碳目标隐含对 “十四五”、“十五五” 风电年均装机要求达43/55GW，在配套政策推动下有望进一步超预期。同时，国内加快推进首期约100GW风光大基地项目建设，大基地项目有望成为 “十四五” 期间风电装机增长的主力，增长潜能巨大。风电加速降本增效刺激需求放量，产业链有望实现加速增长。整机环节推荐具备大兆瓦机型研发效率和份额优势提升潜能的金风科技 (2208 HK) 等。

　　受供应链短缺影响，2021財年4季度苹果iPhone业务及可穿戴设备业务略低于市场预期；受新款iPad、Mac有利的产品周期，公司iPad、Mac 业务均大幅超出市场预期。受益于订阅服务用户增加、APP Store付费用户高增长的有利影响，软件服务业务大幅超出市场预期。短期来看，未来随着关键零部件供应紧张&制造瓶颈问题得到缓解，公司iPhone业务及可穿戴设备业务有望继续保持稳健增长。中长期来看，我们认为，苹果 “依托庞大iPhone用户群以及强关联软件服务建立的iOS生态系统”，使得用户粘性显著高于行业平均水平，有望由 “硬件公司” 向 “平台公司” 转换。我们看好iPhone 13未来销量的高确定性以及围绕智能手机衍生出来的可穿戴设备、软件服务、AR/VR、智能汽车等业务的高成长性。继续看好公司的中长期配置价值。

　　由于北美人力成本上行、港口运输等压力，叠加公司在仓储物流上的投入，三季度公司利润不及预期，但在AWS、在线广告的带动下，整体收入依旧保持稳健增长。我们认为，亚马逊作为北美电商与云计算巨头，将持续受益北美零售业在线化进程。中期而言，随着仓储物流投入的推进以及2022年物流与人力成本改善的可能，业绩有望得到显著改善。AWS 作为战略性业务，稳定增长的在手订单以及产品力、营销渠道的扩张，都有望带来上行空间。短期而言，四季度公司仍面临投入压力，但随着利润改善，公司将是我们2022年美股互联网大市值公司中的首选。

　　资料来源：相关公司、中信证券

（文章来源：中信证券财富管理香港）