动力煤日报：主力201合约涨停 机构称后市不具备深跌基础

　　一、盘面纵览

　　今日(9月22日)国内商品期货盘面涨多跌少，涨幅方面，焦煤主力合约盘中触及涨停，最终收盘收涨于8.97%，硅铁、锰硅主力合约涨停，涨幅为8.01%，动力煤主力合约涨停，涨幅8%，纯碱主力合约涨超7%，沪锡、焦炭主力合约涨超6%，尿素主力合约涨停，涨幅6.03%，苹果主力合约涨停，涨幅6%；跌幅方面，生猪主力合约跌超5%，20号胶(NR)、橡胶、沥青、沪铅主力合约跌超3%。截止收盘，动力煤主力合约收于1141.8元，涨幅8%。

(郑商所动力煤各合约收盘情况；来源：东方财富期货PC端)

　　二、消息梳理

　　发改委：有关部门调低旺季电厂存煤标准

　　为贯彻落实党中央、国务院决策部署，合理调节使用煤炭资源，做好煤炭保供稳价工作，保障煤炭、煤电安全稳定供应，有关部门要求完善燃煤电厂安全存煤制度，降低旺季电厂存煤标准，守牢7天存煤安全底线。电煤消费旺季原则上电厂存煤可用天数应保持在7―12天，用煤高峰期存煤上限不高于12天。

　　完善燃煤电厂安全存煤要求，适度调低旺季存煤标准，守牢7天存煤安全底线，对于调动盘活库存资源，稳定煤炭价格，提升能源安全供应水平具有十分重要的意义。随着中长期合同等稳定煤炭供应和价格长效机制逐步完善，煤炭保障能力明显增强。实行淡旺季差别化存煤制度，淡季鼓励多存煤，为生产企业均衡生产创造条件；旺季鼓励淡储旺用，适当减少高峰期间存煤，可以缓解电煤需求波动与煤炭均衡生产之间的矛盾，保持供需协调，促进电煤持续供应和价格稳定。

　　国家发改委、国家能源局已建立电煤保供工作专班，将实行淡旺季差别化存煤制度的电厂纳入重点保障范围，确保牢牢守住电厂7天安全存煤底线。电厂运行过程中电煤库存可用天数低于7天时，立即启动重点保供机制，相关部门和重点企业将在煤源、运力等方面予以重点协调保障。

　　第一财经：广东启动新一轮限电，部分地区高耗能企业限电一周

　　有广东电网知情人士向第一财经记者表示，此次广东出现用电紧张，与“电源短缺”密切相关。他举例说：广东某地一座拥有两台装机容量分别为50万千瓦的火电厂，至今都没有满负荷运行。其中一台停运，另外一台运行的机组负荷只有平时的一半。

　　1、作为主力电源的火电之所以没有正常运行，也与当前煤炭价格和供应有关。目前，火电的上网电价是4毛多，但发电成本已经达到将近六毛。该知情人士说，这意味着，火电厂每发一度电，就亏一毛多。

　　2、而在火电等电源不足的情况下，基于按照“保民生、保公用、保重点”等原则，作为电力输送的供电企业只能拉闸限电。

　　成都钢铁：目前进口澳煤基本无货

　　22日徐州地区动力煤价格高位偏上行，现动力煤Q5500，V38，S<1 出厂含税价1540-1560元/吨左右；22日贵州六盘水动力煤价格暂稳，水城Q4200出矿价报520元/吨，此价格为直供电厂含税长协价；22日广西防城港澳洲动力煤价格暂稳，澳煤Q5500报780元/吨，目前进口澳煤基本无货。

　　三、持仓龙虎榜

　　今日(9月22日)前20名期货机构多单持仓量为50578手，空单持仓量为48285手，多空比为1.05；多空双方持仓均表现为增持，其中多单持仓表现为增持1188手，空单持仓表现为增持1838手。

　　值得一提的是，位于多空持仓榜前五的永安期货，今日在多头持仓中减持447手，在空头持仓中增持165手；通过统计永安期货近6个交易日多单持仓情况可知，其多单合计减持207手。可关注其后续仓位变化情况。

(永安期货席位近6日多单持仓量变化图；来源：东方财富Choice数据)

　　四、机构观点

　　华泰期货：短期内煤炭短缺依然难以解决

　　需求方面，进入秋季之后，民用电高峰已过，但迎来了工业用电的黄金期，电厂的可用天数仍处在极低水平，电厂补库仍对需求具有强支撑。

　　整体来说，虽然进入到传统的消费淡季，但是需求仍具有强支撑叠加当前保供需要时间以及电厂库存依然较低，短期内煤炭短缺依然难以解决，但政策因素等在内我们依然需要注意，因此我们依然建议观望为主。

　　信达证券：当前正处在煤炭新一轮周期上行的早中期

　　基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。当前表外产能合法化接近尾声：新核增/核准煤矿快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及3年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格维持高位；为疏导燃煤电厂成本端压力，多地进一步完善分时电价政策、放开浮动电价，有利于煤炭行业高景气行稳致远。

　　国泰君安证券：煤炭价格将长期维持高位

　　当前市场的担忧在于未来供给的逐步释放，结合弱需求，煤炭价格未来或将出现大幅回落。但核心的矛盾依然在于供给，短期保供产能投放节奏持续低于预期，而未来考虑到新增产能极其有限(2020~2021H仅批复0.5亿吨)，碳达峰前煤炭供给或将均处于紧张状态，煤炭价格将长期维持高位。

　　东海期货：不建议盲目追高

　　假期期间，发改委连连发文保供稳价，内蒙煤矿产能继续核增，但量级有限；电厂定向保供加剧了市场煤资源紧缺，部分煤矿已经停止对外报价；电厂存煤库存标准降至最低7天。综合来看，保供稳价政策持续发力，电厂用煤通过定向及长协方式得到一定保障，市场煤受此影响情绪波动较大，不建议盲目追高。

　　天风期货：动力煤不具备大幅度深跌的基础

　　总体来看，保供政策不断加码，多座煤矿实行核增产能，供应已经有所增加，但受制于安全和环保要求，后续较难继续大幅增产；进口方面受制于印尼雨季到来和限制出口，后续进口量也难以提高；北方港口库存回升，但沿海八省库存继续下降，能耗双控政策多地严格执行，部分高耗能企业实行有序供电对“两高”限产都在一定程度上缓解了动力煤的供需紧张局面，但临近冬季用煤高峰，北方应该开始采购供暖用煤。因此，动力煤补库压力依然很大，不具备大幅度深跌的基础。后续需密切关注能耗双控的政策实施效果，继续推荐1-5正套策略。

（文章来源：东方财富研究中心）